האשראי העסקי מזנק, ענף הבנייה עדיין מתמודד עם אתגרים, ועסקים קטנים ממשיכים לשאת בחלק הארי של הכשלים העסקיים. סקירת המשק של דן אנד ברדסטריט לרבעון השלישי של 2026 מציגה תמונה מעניינת: המשק הישראלי מפגין חוסן, אבל עבור עסקים רבים, ניהול תזרים המזומנים והיכולת לשמור על גמישות פיננסית חשובים מתמיד.
הרבעון השלישי של 2026 מסתיים עם סימנים מעודדים לכלכלה הישראלית. האינפלציה מתמתנת, סביבת הריבית משתפרת והפעילות העסקית מתרחבת בהדרגה.
אבל מאחורי הנתונים החיוביים מסתתרת מציאות מורכבת יותר. על פי סקירת דן אנד ברדסטריט (Dun & Bradstreet), עסקים רבים ממשיכים להתמודד עם עלויות מימון, מחסור בכוח אדם, אי־ודאות כלכלית ולחצים תזרימיים.
מה המשמעות עבור חברות, קבלנים ומנהלי כספים? ריכזנו את הנתונים המרכזיים ואת התובנות שכדאי לקחת מהם לקראת 2027.
1. האשראי העסקי צומח במהירות. האם גם הגמישות הפיננסית?
אחד הנתונים הבולטים בסקירה נוגע להתרחבות האשראי העסקי בישראל.
על פי נתוני בנק ישראל לרבעון השני של 2026, המובאים בסקירה:
- החוב של המגזר העסקי הגיע לכ־1.7 טריליון ש”ח.
- החוב העסקי גדל בקצב שנתי של 13.8%.
- האשראי הבנקאי לעסקים צמח בקצב שנתי של כ־19%.
- החוב החוץ־בנקאי צמח בקצב שנתי של 6.6%.
הנתונים משקפים ביקוש משמעותי למקורות מימון, בין היתר לצורך השקעות, הון חוזר ופרויקטים חדשים. עם זאת, חלק מהגידול באשראי הבנקאי נובע מפעילות פיננסית ולא בהכרח ממימון ישיר של הפעילות העסקית.
התובנה לעסקים: גידול באשראי אינו מעיד בהכרח על שיפור במצבו הפיננסי של כל עסק.
ככל שחברה מנהלת יותר התחייבויות במקביל, כך גדלה החשיבות של בחינת מבנה המימון שלה, ניצול מסגרות האשראי והיכולת לשמור על מקורות נזילות זמינים.
עבור חברות המשתתפות במכרזים או מנהלות מספר פרויקטים במקביל, כדאי לבחון גם את האופן שבו מנוהלות הערבויות העסקיות.
2. ענף הבנייה: פעילות בהיקפים גדולים, לצד אתגרים משמעותיים
ענף הנדל”ן והבנייה ממשיך להיות אחד ממוקדי הפעילות המרכזיים במשק, אך ההתאוששות בו עדיין הדרגתית.
על פי הסקירה:
- כ־76 אלף דירות החלו להיבנות במהלך 12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, ירידה של כ־7% לעומת התקופה המקבילה.
- כ־217 אלף דירות נמצאו בבנייה פעילה בסוף יוני 2026.
- כ־17.7 אלף דירות החלו להיבנות במסגרת פרויקטים של התחדשות עירונית.
- כ־52% מהנפקות האג”ח של המגזר העסקי ברבעון השני בוצעו בידי חברות נדל”ן ובנייה.
לצד היקפי הפעילות, הענף ממשיך להתמודד עם מחסור בעובדים, התארכות משכי ביצוע ועלויות עבודה גבוהות.
עבור קבלנים וחברות תשתיות, המשמעות ברורה: ניהול פרויקט אינו מסתכם בהשגת העבודה. הוא מחייב יכולת פיננסית לתמוך בביצוע לאורך זמן.
חברה עשויה להחזיק בצבר פרויקטים משמעותי, ובכל זאת להתמודד עם לחצים תזרימיים הנובעים מפערי תשלום, עלויות בלתי צפויות והתחייבויות מקבילות.
השאלה החשובה אינה רק בכמה פרויקטים החברה יכולה לזכות, אלא בכמה פרויקטים היא יכולה לתמוך פיננסית במקביל.
3. 74% מהכשלים העסקיים נרשמו בחברות קטנות
אחד הנתונים המשמעותיים ביותר בסקירה נוגע להתפלגות הכשלים העסקיים לפי גודל חברה.
לפי הערכות דן אנד ברדסטריט, ברבעון השלישי של 2026:
- 74% מהכשלים העסקיים נרשמו בחברות קטנות.
- 20% בחברות בינוניות.
- 6% בחברות גדולות.
חשוב להדגיש כי מדובר בחלוקה של כלל הכשלים לפי גודל חברה, ולא בשיעור החברות שנכשלו בכל קבוצה.
הסקירה מצביעה על כך שעסקים קטנים חשופים במיוחד לתנודות בתזרים המזומנים, לעלויות מימון ולשינויים בביקושים. חברות גדולות נהנות בדרך כלל ממקורות מימון מגוונים יותר ומיכולת גבוהה יותר לספוג זעזועים.
עם זאת, דן אנד ברדסטריט מציינת כי לא נרשמה עלייה חריגה בהיקף הכשלים העסקיים הכולל בתקופה הנסקרת.
התובנה: יציבות עסקית אינה תלויה רק במחזור ההכנסות, אלא גם ביכולת להתמודד עם שינויים בלתי צפויים.
ניהול התחייבויות, שמירה על נזילות ובחינה שוטפת של מקורות המימון עשויים להיות גורמים משמעותיים ביכולת של עסק להתמודד עם תקופות מאתגרות.
4. נורת אזהרה: יותר חשבונות מוגבלים
לצד היציבות היחסית בנתוני הכשלים העסקיים, הסקירה מזהה מגמה שמחייבת תשומת לב: עלייה מסוימת בהיקף החשבונות המוגבלים.
מדוע זה חשוב?
חשבון מוגבל עשוי לשמש אינדיקטור מקדים למצוקה פיננסית. כלומר, לחצים תזרימיים עלולים להופיע עוד לפני שהם מתבטאים בכשל עסקי בפועל.
חשוב לציין כי הסקירה אינה מצביעה בשלב זה על הידרדרות משמעותית במצבו של המגזר העסקי.
ובכל זאת, עבור מנהלי כספים ובעלי עסקים מדובר בתזכורת חשובה: הזמן לטפל בנזילות הוא לפני שנוצר משבר תזרימי, ולא אחריו.
המשמעות המעשית היא שכדאי לבחון באופן שוטף את התחייבויות החברה, מועדי התשלום הצפויים, מסגרות האשראי וההון הזמין לפעילות השוטפת.
5. הזדמנויות חדשות בתשתיות, באנרגיה ובטכנולוגיה
למרות האתגרים, סקירת דן אנד ברדסטריט מצביעה גם על תחומים שבהם צפויה להימשך פעילות השקעות משמעותית. בין התחומים הבולטים: תשתיות, אנרגיה, ביטחון, מרכזי נתונים וטכנולוגיה.
ההשקעות בתחומים אלה עשויות ליצור הזדמנויות עסקיות לא רק עבור החברות המובילות את הפרויקטים, אלא גם עבור ספקים, קבלני משנה וחברות שירותים המשתלבות בשרשרת הביצוע.
עבור עסקים המעוניינים להשתתף במכרזים ולהרחיב את פעילותם, חשוב להיערך מראש לדרישות הפיננסיות הנלוות.
זכייה במכרז עשויה לחייב העמדת ערבות ביצוע. פרויקטים אחרים עשויים לכלול דרישה לערבות מקדמה, ערבות בדק או ערבויות נוספות בהתאם לתנאי ההתקשרות.
לכן, היערכות פיננסית מוקדמת היא חלק בלתי נפרד מההיערכות להזדמנות העסקית הבאה.
6. איפה נכנסות הערבויות החוץ־בנקאיות לתמונה?
הנתונים בסקירה מדגישים את החשיבות של ניהול מקורות המימון וההתחייבויות העסקיות.
כאן נכנס לתמונה גם תחום הערבויות.
עבור חברות המשתתפות במכרזים, מבצעות פרויקטים או נדרשות להעמיד ערבויות לטובת לקוחות ומזמיני עבודה, בחירת פתרון הערבות עשויה להשפיע על הגמישות הפיננסית שלהן.
רנטסייפ מציעה לעסקים פתרונות לערבויות חוץ־בנקאיות, לרבות ערבויות מכרז, ערבויות ביצוע, ערבויות מקדמה וערבויות בדק.
פתרונות אלה מאפשרים לעסקים לבחון חלופה להעמדת ערבויות באמצעות המערכת הבנקאית, ללא צורך בשעבוד פיקדון כספי כנגד הערבות, בכפוף לתנאי האישור וההתקשרות.
חשוב להבחין בין אשראי לבין ערבות: ערבות חוץ־בנקאית אינה הלוואה ואינה מחליפה בהכרח מימון הנדרש לביצוע פרויקט. עם זאת, היא עשויה לסייע לעסק לנהל את התחייבויותיו ולצמצם את הצורך בריתוק כספים לצורך העמדת ערבויות.
בעולם שבו היכולת להתמודד על פרויקטים חדשים תלויה גם בהיערכות פיננסית, מדובר בשיקול עסקי שכדאי להכניס לתכנון מראש.
מבט ל־2027: לא רק לצמוח, אלא לצמוח נכון
סקירת דן אנד ברדסטריט מעריכה כי בשנת 2027 תימשך ההתאוששות ההדרגתית של המשק הישראלי, בתמיכת שיפור תנאי המימון, השקעות טכנולוגיות ופעילות בתחומי הביטחון והתשתיות.
עם זאת, אי־הוודאות הגיאופוליטית, האתגרים התקציביים ומגבלות כוח האדם צפויים להמשיך להשפיע על הפעילות העסקית.
עבור חברות וקבלנים, המשמעות היא שהיערכות לשנה הבאה צריכה לכלול לא רק תוכניות צמיחה ופיתוח עסקי, אלא גם בחינה של מבנה המימון, התחייבויות קיימות, צרכים עתידיים בערבויות וניהול תזרים המזומנים.
כי בסופו של דבר, צמיחה עסקית אינה נמדדת רק בהיקף הפרויקטים החדשים, אלא גם ביכולת לממן, לבצע ולהשלים אותם בהצלחה.
ברנטסייפ אנו מסייעים לעסקים לבחון פתרונות לערבויות חוץ־בנקאיות, כדי שיוכלו להיערך להזדמנויות עסקיות חדשות ולנהל את צורכי הערבויות שלהם בצורה יעילה.
מתכננים לגשת למכרז חדש או להרחיב את הפעילות ב־2027?
זה הזמן לבחון כיצד פתרונות הערבות של רנטסייפ יכולים להשתלב בתכנון הפיננסי של העסק שלכם.
מקור הנתונים וקרדיט
המאמר מבוסס על סקירת מצב המשק, רבעון שלישי 2026 (Q3), שפורסמה על ידי דן אנד ברדסטריט ישראל (Dun & Bradstreet). הנתונים הכלכליים מבוססים על הסקירה, הכוללת גם נתונים של בנק ישראל והלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. התובנות העסקיות וההתייחסות לערבויות חוץ־בנקאיות הן פרשנות של רנטסייפ ואינן מוצגות כמסקנות של דן אנד ברדסטריט.
לסקירה המקורית באתר דן אנד ברדסטריט
